Tesouro promove a maior ação em títulos públicos em mais de dez anos

O Tesouro Nacional realizou novas recompras de títulos públicos nesta terça-feira (17), buscando conter a escalada dos juros futuros em meio ao aumento das incertezas globais e domésticas.

Com as operações mais recentes, a atuação do Tesouro totalizou R$ 43,6 bilhões em apenas dois dias, configurando a maior intervenção no mercado em mais de uma década. O volume ultrapassa, em termos nominais, as ações realizadas durante a pandemia de covid-19, quando foram recomprados R$ 35,56 bilhões ao longo de 15 dias.

Pela manhã, foram recomprados R$ 9,05 bilhões em títulos prefixados. À tarde, novas operações com papéis atrelados à inflação movimentaram R$ 7,07 bilhões. Na véspera, o volume já havia atingido R$ 27,5 bilhões.

Levantamentos de mercado indicam que a magnitude atual superou também episódios de estresse, como as manifestações de 2013 e a greve dos caminhoneiros em 2018.

As recompras visam reduzir a volatilidade na curva de juros, referência para as expectativas sobre a Taxa Selic. A recente alta das taxas foi impulsionada pelo avanço do conflito no Irã e pela elevação dos preços do petróleo, fatores que aumentam o risco inflacionário.

O movimento acontece também em meio a incertezas internas, como a possibilidade de uma nova paralisação de caminhoneiros.

Semana decisiva

A atuação é notável por ocorrer na semana da decisão de juros do Comitê de Política Monetária (Copom). Tradicionalmente, o Tesouro evita intervenções nesse período para não criar interpretações de influência sobre a política monetária.

A curva de juros futuros é um dos principais termômetros para as decisões do Banco Central, especialmente na definição da trajetória da taxa Selic.

A última edição do boletim Focus, pesquisa semanal do Banco Central com instituições financeiras, aponta uma divisão nas projeções para a reunião desta quarta-feira. A maioria prevê um corte de 0,25 ponto percentual na Selic, mas parte do mercado ainda aposta em uma redução maior. Antes do aumento da tensão no Oriente Médio, a expectativa predominante era de um corte de 0,5 ponto.

Estratégia antecipada

Analistas técnicos avaliam que o Tesouro adotou uma postura mais agressiva para evitar disfunções maiores no mercado no futuro. Em dezembro de 2024, a reação foi mais tardia durante turbulências políticas e fiscais.

A continuidade das intervenções permanece incerta e dependerá das condições de mercado. Historicamente, o Tesouro atua por alguns dias consecutivos em momentos de estresse, mas a decisão fica a critério do órgão.

Risco doméstico

Apesar da atuação, o mercado permaneceu pressionado no fim do dia. A possibilidade de greve de caminhoneiros, conforme revelado pelo jornal Folha de S.Paulo, elevou a percepção de risco, lembrando os impactos econômicos vivenciados em 2018, como a alta da inflação e a pressão fiscal.

A taxa de juros para janeiro de 2027 subiu para 14,13% ao ano, enquanto os vencimentos mais longos permaneceram estáveis. No câmbio, o dólar diminuiu a queda, e a bolsa reduziu a alta.